Mervyn King enfrenta Tesouro comité restrito de flexibilização quantitativa - ao vivo
The governor of the Bank of England is being asked questions on quantitative easing - the Bank extended its programme of money printing by £75bn this month O governador do Banco da Inglaterra está sendo perguntado perguntas sobre flexibilização quantitativa - o Banco ampliou seu programa de impressão de dinheiro por £ 75 bilhões este mês
Mervyn King, the governor of the Bank of England. Mervyn King, governador do Banco da Inglaterra. Photograph: Kathy Willens/AP Foto: Kathy Willens / AP
So while we seek clarity from the Bank of England about where King is catching a flight to, the main points from that appearance: Então, enquanto nós buscamos clareza do Banco da Inglaterra sobre onde o rei é pegar um vôo para os principais pontos do que a aparência:
• A robust and at times irritable defence of QE - both of the first £200bn round and the new £75bn • Uma defesa forte e às vezes irritado do QE - tanto da primeira rodada £ 200 bilhões e as novas £ 75 bilhões • Without QE the economy would have slowed, but more QE could not be initiated without an assessment of the impact on inflation. • Sem QE a economia teria diminuído, mas mais QE não poderia ser iniciado sem uma avaliação do impacto sobre a inflação. The crisis in eurozone eventually forced the MPC's hand. A crise na zona euro, eventualmente, forçaram o MPC.
• A jibe at the government (both the current one and the previous Labour administration) not to put more pressure on the state backed Royal Bank of Scotland and Lloyds Banking Group to lend to SMEs • A jibe com o governo (tanto o atual eo governo anterior do Trabalho) para não colocar mais pressão sobre o estado apoiado Royal Bank of Scotland e Lloyds Banking Grupo para emprestar às PME
• The new credit easing programme being set up to encourage small business lending should be the responsibility of the Treasury, and hence taxpayers, not the Bank • O novo programa de flexibilização de crédito a ser criada para encorajar empréstimos a pequenas empresas deve ser de responsabilidade do Tesouro e, portanto, os contribuintes não, o Banco
• Confidence that inflation will fall back from 5.2% as the impact of the VAT rise and energy price rises fall away next year • Confiança de que a inflação cairá de 5,2% como o impacto do aumento do IVA e aumento dos preços de energia cair no próximo ano
• When gilts mature, the Bank might use them to buy more gilts. • Quando as marrãs maduro, o Banco pode usá-los para comprar marrãs mais.
On this point about SME lending, King is making it clear that the responsibility lies with the Treasury to encourage banks to lend to SMEs. Sobre este ponto sobre os empréstimos às PME, o rei está deixando claro que a responsabilidade recai sobre o Tesouro para incentivar os bancos a emprestar às PME.
Tyrie is thanking King and Bean for their appearance. Tyrie está agradecendo Rei e feijão para a sua aparência. Even so, John Thurso is getting his turn to ask questions. Mesmo assim, John Thurso está ficando a sua vez de fazer perguntas. King is stressing that the UK economy is regarded as strong and the credit default swap rate - the cost of buying insurance against default - of the UK is lower than Germany for the first time. Rei é ressaltar que a economia do Reino Unido é considerado forte eo crédito taxa de default swap - o custo de comprar um seguro contra default - do Reino Unido é menor do que a Alemanha pela primeira vez.
King reckons that banks aren't just restricting credit to SMEs. Rei avalia que os bancos não são apenas restringindo crédito para as PME. It is an industry-wide impact from reducing the size of their balance sheets. É um impacto de toda a indústria de reduzir o tamanho de seus balanços.
Michael Fallon asking the questions now. Michael Fallon fazer as perguntas agora. Why not set up a lending agency, as suggested by one of his colleagues on the MPC, Adam Posen, to bolster lending? Por que não criar uma agência de empréstimos, como sugerido por um de seus colegas do MPC, Adam Posen, para reforçar empréstimos? King is, again, arguing there is no time to set this up. Rei é, novamente, argumentando que não há tempo para configurá-lo.
King is explaining that the first tightening of monetary policy could have a "too large" impact on the economy if the moment is not handled carefully. O rei está explicando que o aperto da política monetária primeiro poderia ter um "muito grande" impacto na economia se o momento não é manuseado com cuidado. King said King disse
I don't think this unique. Eu não acho que essa única. It a long history of monetary economics É uma longa história de economia monetáriaDavid Ruffley is asking if inflation is having a "crippling effect" on household incomes. David Ruffley está perguntando se a inflação está a ter um "efeito paralisante" na renda familiar.
I certainly accept what is happening in the economy now is a real squeeze on household incomes. Eu certamente aceitar o que está acontecendo na economia agora é um aperto real na renda familiar.King said the cause of the squeeze is the changes in world prices of energy, consequences of higher VAT, food prices and a fall in the exchange rate that was needed to rebalance the economy. King disse que a causa do aperto é as mudanças nos preços mundiais de energia, as consequências de maior do IVA, os preços dos alimentos e uma queda na taxa de câmbio que era necessário para reequilibrar a economia.
Ruffley wants to know if King feels responsible for this rise in inflation (it is 5.2%) Ruffley quer saber se o Rei se sente responsável por este aumento da inflação (que é 5,2%)
He said that hiking interest rates would have pushed the economy into recession. Ele disse que as taxas de juro de caminhada teria empurrado a economia em recessão.
The key point for us if we had done that and inflation were a little lower, come next year you'd be giving us a hard time for inflation being well below the target. O ponto-chave para nós se tivéssemos feito isso e inflação foram um pouco menor, no ano que vem você estaria dando-nos um momento difícil para a inflação estar bem abaixo da meta.King stresses he is "not at all happy" that inflation is above the 2% target. Rei insiste que ele é "nada feliz" que a inflação está acima da meta de 2%.
King is confident inflation will come back down. Rei é a inflação vai voltar confiante para baixo. He cites the impact of the VAT rise will drop out of the comparison. Ele cita o impacto do aumento do IVA vai cair fora da comparação. Commodity prices are also falling back - 10 to 20% over the last couple of months after rising 30 to 40% a year. Os preços das commodities também estão caindo de volta - 10 a 20% ao longo dos últimos dois meses, depois de subir 30 a 40% ao ano. Also, through the next two years the spare capacity in the economy should help to negate any further inflation. Além disso, ao longo dos próximos dois anos, a capacidade ociosa da economia deve ajudar a negar qualquer inflação adicional.
King is refusing to score himself between 0 and 10 on his forecasting abilities. Rei recusa-se a si mesmo pontuação entre 0 e 10 em suas capacidades de previsão.
Andrea Leadsom MP is asking the questions now and wants to know about the losses that might be made on gilt purchases. Andrea Leadsom MP é fazer as perguntas agora e quer saber sobre as perdas que poderiam ser feitas sobre as compras dourada. King reckons it is irrelevant but says that the time to assess that will be when the government decides to reverse policy - that is by hiking rates. Rei avalia, é irrelevante, mas diz que o tempo para avaliar se vai ser quando o governo decide inverter a política - que é por taxas de caminhadas. He is saying that the government does not want to hold gilts to maturity. Ele está dizendo que o governo não quer segurar marrãs para a maturidade.
In response to an earlier question about whether the BoE would use the proceeds of matured gilts to buy new assets, King said Em resposta a uma pergunta anterior sobre se o BoE poderia usar os rendimentos de marrãs amadurecido para comprar novos ativos, disse King But he stresses the first tightening of monetary policy will be indicated by a rise in interest rates (currently at the historic low of 0.5%). Mas ele salienta a primeira aperto da política monetária será indicado por um aumento nas taxas de juros (atualmente no mínimo histórico de 0,5%).
That's conceivable. Isso é concebível. That's what the Federal Reserve has done with some of its transactions and it's up to the Monetary Policy Committee at the time to decide. Isso é o que a Reserva Federal tem feito com algumas de suas transações e cabe ao Comitê de Política Monetária no momento de decidir.
King is stressing that the deterioration in the eurozone became very acute in August. O rei está enfatizando que a deterioração na zona do euro tornou-se muito aguda em agosto. Will the MPC have extra amounts of QE for the future? Será que o MPC tem quantidades extra de QE para o futuro? King said: King disse:
We will do what is appropriate at the time Faremos o que é apropriado no momentoJohn Mann, MP, asks was the £75bn figure for new QE "plucked out of the air". John Mann, MP, pergunta era a figura £ 75 bilhões para novos QE "tirado do ar". King gets Charlie Bean to answer. Rei recebe Charlie Bean para responder. He says that assessments were made about a couple of things, including the 1.5% impact on inflation from the £200bn purchases already made. Ele diz que as avaliações foram feitas sobre um par de coisas, incluindo o impacto de 1,5% na inflação a partir de £ 200 bilhões as compras já feitas.
So, inflation will go up another 1.5%? Assim, a inflação vai subir outra 1,5%? asks Mann. pede Mann.
Bean says, no, the extra £75bn will put half a percent on inflation and "somewhat more" than half a percent on GDP. Feijão diz, não, o 75 bilhões extra £ vai colocar meio por cento sobre a inflação e "um pouco mais" do que meio por cento no PIB. (Inflation is running at 5.2%.) Employment should go up by half a percent too but Bean explains that this is not entirely clear at the moment. (A inflação está rodando a 5,2%.) Emprego deve subir pelo meio por cento também, mas Feijão explica que isso não é totalmente claro no momento.
MP Stewart Hosie wants to know why the MPC waited to re-launch QE until now. MP Stewart Hosie quer saber por que o MPC esperou para relançar QE até agora. King is saying the concern was about inflation but that these fears are now fading. Rei está dizendo que a preocupação era sobre a inflação, mas que estes receios são agora a esmorecer. King adds King acrescenta
Wage inflation has remained subdued Inflação salarial manteve-se moderadaBut he stresses Mas ele salienta
The thing that really made the difference was the change in the outlook for Europe... A única coisa que realmente fez a diferença foi a mudança na perspectiva para a Europa ...Hosie is saying there were signs of the economy slowing before the European problems arose. Hosie está dizendo que havia sinais de desaceleração da economia antes de os problemas europeus surgiu. King is again stressing the assessment that needed to be made about inflation. King é novamente salientando a avaliação de que precisava ser feito sobre a inflação.
The international picture is highly relevant, said King, as the government is seeking an export-led recovery rather than one driven by domestic consumption. O quadro internacional é altamente relevante, disse King, que o governo está buscando uma recuperação liderada pelas exportações, em vez de uma impulsionado pelo consumo interno.
King says he is asked about inflation when he visits SMEs. O rei diz que ele é questionado sobre a inflação, quando ele visita as PME. He also has no doubt that there is a contraction of credit to SMEs. Ele também não tem dúvida de que há uma contração do crédito para as PME. "What we have to do is to find ways to give incentives to existing banks (to lend)," said King. "O que temos a fazer é encontrar formas de dar incentivos aos bancos existentes (a emprestar)", disse King. Setting up a bank would take too long - 18 months - to make a difference. Criação de um banco levaria muito tempo - 18 meses - para fazer a diferença.
Again he mentions the state-backed Lloyds and RBS. Novamente, ele menciona o Lloyds estado-backed e RBS. The government does of course own two of the biggest lenders in the country. O governo faz, naturalmente, duas próprias dos maiores credores do país.He seems to be implying that the government should be putting more pressure on Lloyds and RBS to lend to SMEs but has not been asked the question directly (yet). Ele parece estar dando a entender que o governo deveria estar colocando mais pressão sobre Lloyds e RBS para emprestar às PME, mas não foi a pergunta diretamente (ainda).
King reckons the fall in bank lending would have been worse if the Bank of England had not been embarking on asset purchases. Rei reconhece a queda nos empréstimos bancários teria sido pior se o Banco da Inglaterra não tinha sido embarcar em compras de ativos. (Interestingly he is avoiding using the phrase QE, instead preferring the technical name of asset purchases.) (Curiosamente, ele está evitando usar a frase QE, preferindo o nome técnico de compras de ativos).
King points out the state of the banking industry when the QE programme started. Rei aponta o estado do setor bancário quando o programa começou a QE. Banks had a leverage ratio of 40 to 1 and it now 20 to 1. Bancos tinham um rácio de alavancagem de 40 para 1 e agora 20-1. King said King disse I'd like it go lower Eu gostaria de ir mais baixosThe point is, though, that the reduction in the leverage ratio means that banks are likely to be withdrawing loans from the economy. O ponto é, porém, que a redução do índice de alavancagem significa que os bancos são susceptíveis de ser retirada de empréstimos da economia.
King is stressing again that the bank has not withdrawn from buying commercial paper. O rei está enfatizando mais uma vez que o banco não tenha retirado a compra de papel comercial.
King is now being asked how the bank actually buys gilts. Rei está agora a ser questionado sobre como o banco realmente compra marrãs. He explains a series of auctions are announced, the size of the auction and the gilts that the Bank of England wants to buy. Ele explica uma série de leilões são anunciados, o tamanho do leilão e as marrãs que o Banco da Inglaterra quer comprar. King says King diz It will have an effect on the price on bonds. Ela terá um efeito sobre o preço dos títulos.King is explaining that the Bank does not buy bonds with a maturity of less than three years. Rei está explicando que o Banco não comprar títulos com prazo inferior a três anos. King said: King disse:
The first one we own matures in 2013 O primeiro nós próprios amadurece em 2013
It is at that point the Bank needs to decide whether to tighten monetary policy again. É nesse ponto o Banco precisa decidir se a apertar a política monetária novamente.
Good question about the Bank of England having to potentially sell off the £275bn of gilts it is expected to buy, at the same time the government is trying to issue new debt. Boa pergunta sobre o Banco da Inglaterra ter que potencialmente vender os 275 bilhões de libras de marrãs espera-se para comprar, ao mesmo tempo, o governo está tentando emitir nova dívida. King said. King disse.
No doubt the consequence will be to push down the price of gilts and push interest rates to up. Sem dúvida, a conseqüência será a empurrar para baixo o preço de marrãs e empurrar as taxas de juros para cima.That is one of the consequences of reversing QE, said King. Que é uma das conseqüências de reverter QE, disse King.
SMEs are too small to find it easy or cost effective to issue large amounts of paper...If you want to help SMEs you need to look at the source from which they obtain financing and that's the banks. PME são pequenos demais para encontrá-lo fácil ou rentável para a emissão de grandes quantidades de papel ... Se você quiser ajudar as PME que você precisa olhar para a fonte de onde eles obtiveram financiamento e que é dos bancos.King is now being asked by George Mudie about QE was used so much to buy gilts rather than corporate bonds. Rei agora está sendo questionado por George Mudie sobre QE foi usado tanto para comprar marrãs ao invés de títulos corporativos. King is on the defensive. Rei está na defensiva.
The issuance of corporate bonds and corporate equity in the period since we started has been at record levels so we have managed to achieve the objective which was to ensure the market was functioning properly. A emissão de obrigações de empresas e participações societárias no período desde que começamos foi em níveis recordes por isso temos conseguido atingir o objectivo que era assegurar o mercado estava a funcionar correctamente.The bank spent £9bn on commercial paper, said King, who is insisting it is hard to spend more on commercial paper. O banco gastou £ 9 bilhões em commercial papers, disse King, que está insistindo é difícil gastar mais em papel comercial. The exchanges are becoming heated and King is adamant that he did not refuse to buy commercial paper. As trocas estão se tornando aquecido e Rei está convencido de que ele não se recusam a comprar papel comercial. King is adamant Rei é inflexível
The chancellor did not ask us to keep this going indefinitely O chanceler não nos pedem para manter este ritmo por tempo indeterminadoKing said the authorities cannot keep intervening in the commercial paper market. King disse que as autoridades não conseguem manter a intervir no mercado de papel comercial. Tyrie steps in and wants to know if the bank will buy more commercial paper if the Treasury asks the Bank to do so. Tyrie passos e quer saber se o banco vai comprar mais papel comercial, se o Tesouro pede ao Banco a fazê-lo. King just said Rei apenas disse
The chancellor has made it very clear he does not believe this is the function of a central bank O chanceler tornou muito claro que ele não acredita que essa é a função de um banco centralOn whether the effects of more QE on inflation were expected to be small: "Nothing to do with being small. Any monetary policy easing is going to have the effect of expanding demand, output and ultimately inflation... We did it because we thought there were real risks looking ahead of inflation falling below target." Sobre se os efeitos da QE mais sobre a inflação era esperado para ser pequena. "Nada a ver com ser pequena Qualquer flexibilização da política monetária vai ter o efeito de aumentar a produção da demanda, e, finalmente, a inflação ... Fizemos isso porque achamos que havia riscos reais olhando à frente da inflação caindo abaixo da meta. "
Norman wants to know why there wasn't more buying of corporate bonds. Norman quer saber por que não havia mais a compra de títulos corporativos. He wants to know why the government is now doing credit easing - CE - to help small businesses instead. Ele quer saber por que o governo está fazendo agora flexibilização de crédito - CE - para ajudar pequenas empresas em seu lugar. The detail of how CE will work is not yet known and King is making it clear that he does not think CE is a job for the Bank of England. O detalhe de como vai funcionar CE ainda não é conhecido e Rei está tornando claro que ele não pensa CE é um trabalho para o Banco da Inglaterra. King points out that companies which issue bonds - which might have been able to be swept up by QE - are large, with more than 10,000 employees at least. Rei ressalta que as empresas que emitem títulos - o que poderia ter sido capaz de ser varrida por QE - são grandes, com mais de 10.000 funcionários, pelo menos.
"It does seem to me that the bank is set up to avoid criticism," said Norman. "Parece-me que o banco está configurado para evitar críticas", disse Norman. King says that is not the case. King diz que não é o caso. "What would you have suggest we have done?," King retorts. "O que você teria sugerem que fizemos?", Retruca King. Norman says there should have been papers put to government about SMES. Norman diz que deveria ter sido submetida a papéis do governo sobre as PME. "I did give good advice to this government and previous government," said King. "Eu fiz dar bons conselhos a este governo e do governo anterior", disse King. A big dig at Labour from King who he says decided not to use two bailed out banks - Royal Bank of Scotland and Lloyds Banking Group - to bolster lending to SMEs. A escavação grande no trabalho de King, ele diz que decidiu não usar dois bancos socorridos - Royal Bank of Scotland e Lloyds Banking Group - para reforçar crédito às PME.
Jessie Norman now. Jessie Norman agora. The asset purchase facility has purchased £205bn of gilts, says King. A facilidade de compra de ativos comprou £ 205bn de marrãs, diz King. Norman wants to know about buying corporate bonds, not gilts. Norman quer saber sobre a compra de títulos corporativos, não marrãs. King is giving minute details about buying corporate bonds but this is not been done anything on the scale of the purchase of gilts. Rei está dando detalhes minuciosos sobre a compra de títulos corporativos, mas isso não é feito nada na escala da compra de leitoas.
Previously the Bank has said it has spent £200bn on gilts, so King may be revealing an extra £5bn has been bought as it begins its new phase of QE. Anteriormente, o Banco disse que gastou 200 bilhões de libras em marrãs, por isso o rei pode estar revelando um extra de £ 5 bilhões foi comprada, uma vez que começa a sua nova fase de QE. King, though, is saying an overall limit on lending should not discriminate against "sectors". O rei, porém, é dizer um limite global de crédito não devem discriminar os "setores". "Having a limit on a the total amount of borrowing does not discriminate against sectors," King said. "Ter um limite em um montante total de empréstimos não discrimina os setores", disse King. Tyrie is asking for more information about what King means by his concerns about discriminating over sectors. Tyrie está pedindo mais informações sobre o que significa rei por suas preocupações sobre a discriminação por setores. What does he mean? O que ele quer dizer? When asked to provide information about this, he refuses. Quando solicitado a fornecer informações sobre isso, ele se recusa.
So first question is from Andrew Tryie, the chairman of the committee. Então primeira pergunta é de Andrew Tryie, o presidente da comissão. How did the MPC end up with a majority vote for QE in the space of just a month? Como o MPC acabar com uma maioria de votos para QE no espaço de apenas um mês?
The governor says that the decision was very nearly taken in September. O governador diz que a decisão foi tomada quase em setembro. Now being asked about "macro prudential tools" which could be given to the Financial Policy Committee - set up inside the Bank of England to look after financial stability - to help take the heat out of financial markets. Agora ser perguntado sobre "Ferramentas macro prudencial", que poderia ser dado ao Comitê de Política Financeira - criado dentro do Banco da Inglaterra para cuidar de estabilidade financeira - para ajudar a levar o calor para fora dos mercados financeiros. King says it is up to parliamentarians to decide what powers the FPC should have. King diz que cabe aos parlamentares decidir o que os poderes da FPC deve ter. One of the items the FPC has suggested is having a power to impose restrictions on loan-to-value of mortgages, for instance. Um dos itens da FPC tem sugerido está a ter um poder de impor restrições à loan-to-value de hipotecas, por exemplo. Tyrie wants to know should the Bank have such power over mortgages. Tyrie quer saber se o Banco tem tal poder sobre hipotecas. King reckons is there is no view yet. Rei avalia é que não há visão ainda. "We haven't made a decision on that yet. We have been asked to give our views on the spring of next year". "Não fizemos uma decisão sobre isso ainda. Fomos convidados a dar a nossa opinião sobre a Primavera do próximo ano".
This is relevant because King has argued there should not be discrimination against different sectors - yet macro prudential regulation could require this to happen. Isso é relevante porque o rei argumentou não deve haver discriminação contra diferentes setores - ainda macro regulação prudencial poderia exigir que isso aconteça.
Andrew Sentance, a former member of the MPC, has posted 10 questions for the committee to ask on his blog Andrew Sentance, um ex-membro do MPC, postou 10 perguntas para o comitê de perguntar sobre o seu blogue
Bank of England governor Sir Mervyn King is being questioned over the decision to relaunch quantitative easing by the cross-party Treasury Select Committee. Banco da Inglaterra Sir governador Mervyn King está sendo questionado sobre a decisão de relançar a flexibilização quantitativa pela cruz-partido do Tesouro Select Committee.
The decision to pump £75bn of fresh electronic money into the economy at the start of October came as King warned that Britain was in the grip of the world's worst-ever financial crisis. A decisão de bomba de 75 bilhões de libras de dinheiro electrónico fresco na economia no início de outubro veio como rei advertiu que a Grã-Bretanha estava nas garras da pior crise financeira de sempre do mundo. He and deputy governor Charlie Bean will answer questions over the merits of the move given inflation is way above target at 5.2%. Ele e vice-governador Charlie Feijão vai responder a perguntas sobre os méritos do movimento dada a inflação está muito acima da meta em 5,2%.
Preamble Preâmbulo
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